Volatiliteit, niet enkel in de aandelenmarkt

De schuldenlast is sinds de financiële crisis van 2008 sterk gestegen. De kwantitatieve versoepeling tijdens COVID heeft olie op het vuur gegooid. Nog nooit was de schuldenberg zo hoog in vredestijd. Hoe kunnen we het probleem oplossen en waar moeten beleggers voor opletten?

Een groot deel van de uitstaande staats- en bedrijfsschulden werden aangegaan wanneer de rentes laag of zelfs nul waren. In de komende jaren moeten deze geherfinancierd worden maar dat wordt een uitdaging in de huidige omgeving van hogere rentetarieven. Hoewel de Fed, de Amerikaanse centrale bank, haar beleidsrente in 2024 verlaagde, is de langetermijnrente gestegen. Staten en bedrijven lenen typisch op langere termijn en die rente wordt niet bepaald door centrale banken, maar door financiële markten. Zolang de markt hoge inflatieverwachtingen heeft, blijft in principe de langetermijnrente hoog. Dit leidt tot hogere leenkosten waardoor een toenemend percentage van het BBP gaat naar rentebetalingen i.p.v. naar andere cruciale sectoren die de economie kunnen stimuleren. Sinds 2024 spendeert de overheid bijvoorbeeld gemiddeld meer aan het betalen van interesten op hun uitstaande schulden dan aan defensie (Grafiek 1).

Download de PDF en lees het volledige artikel.