Matières premières : les nouveaux leviers géopolitiques — L’or brille, l’énergie et les ressources stratégiques redessinent la géo-économie mondiale.

Dans un environnement marqué par l’incertitude monétaire, la fragmentation des échanges et la compétition pour les ressources, les matières premières retrouvent un rôle central. L’or et l’argent confirment leur statut de valeurs refuges, tandis que le pétrole et les ressources stratégiques s’imposent comme des leviers industriels et géo-économiques majeurs.

1. L’or : une pause avant une nouvelle envolée ?
Après une année 2025 exceptionnelle, l’or marque une accalmie qui, selon la majorité des analystes, ne constitue pas un retournement mais une phase de consolidation. Le métal jaune a progressé d’environ 50 %, franchissant successivement les seuils symboliques de 3.000 puis 4.000 dollars l’once, avant de connaître une correction technique limitée.

Des moteurs structurels toujours en place
Trois facteurs continuent de soutenir les perspectives à moyen terme; les achats massifs des banques centrales (1), La dédollarisation des réserves s’accélère. En 2025, les banques centrales ont acquis plus de 220 tonnes d’or sur un seul trimestre, bien au-delà de la moyenne historique. L’or s’impose de nouveau comme un actif de souveraineté monétaire. Les tensions géopolitiques persistantes (2), endettement public élevé, fragmentation géopolitique et conflits régionaux renforcent le rôle de l’or comme assurance contre les chocs systémiques. Et la détente monétaire attendue (3), un assouplissement de la politique monétaire américaine en 2026 réduirait les taux réels, un environnement historiquement favorable à l’or, dont le principal handicap — l’absence de rendement — s’atténue.

Jusqu’où peut aller l’or ?
Les grandes banques d’investissement convergent vers des objectifs compris entre 4.400 et 5.000 dollars l’once en 2026. Même si certains scénarios envisagent une phase de stabilisation, le consensus reste haussier à moyen terme. Chaque repli est perçu comme une opportunité d’achat, tant pour les investisseurs que pour les États.

2. L’argent : valeur refuge et pari industriel
Souvent éclipsé par l’or, l’argent présente un profil particulier, à la croisée des métaux monétaires et industriels. Valeur refuge relative, historiquement corrélée à l’or en période de stress financier. Aussi un métal industriel clé, utilisé dans les panneaux solaires, l’électronique, les batteries et certaines applications médicales. Cette double nature rend l’argent plus volatil, mais aussi potentiellement plus réactif en phase de reprise industrielle ou de transition énergétique.

Perspectives de marché
Les analystes anticipent un rattrapage progressif de l’argent par rapport à l’or, avec un ratio or/argent appelé à se normaliser, une demande structurelle soutenue par les technologies vertes, et une offre contrainte par la baisse des investissements miniers. À moyen terme, l’argent pourrait surperformer l’or en pourcentage, tout en restant plus sensible aux cycles économiques.

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