Financiele markten - 10/2023

Andere visie, andere problemen

Jules Stevens, Senior Portfolio Manager

Onze trouwe klanten herinneren zich misschien nog wel ons artikel van een jaar geleden, waarin we de malaise van de Chinese vastgoedmarkt toelichtten. Onze conclusie toen was dat China de juiste maatregel trof, maar dat de situatie er in geen geval rooskleurig uitzag. Wij hebben dan ook besloten de massa niet blindelings te volgen en te investeren in het, volgens ons terecht, goedkopere China. In plaats daarvan opteerden wij voor pricemakers en kwaliteitsaandelen in de Verenigde Staten en Europa. Zonder Nostradamus van het verleden te spelen zijn wij voor onze klanten tevreden, dat deze beslissing tot nog toe de juiste is gebleken.

2023 zou het jaar van de recessie worden: wellicht de meest alom voorspelde recessie ooit. Daardoor maakte het al bijna niet meer uit of ze zich nog voordeed. De markt had er namelijk al op geanticipeerd. SDM tracht dan ook geen voorspellingen te doen op de korte termijn: dat lukt heel zelden. Wie zich hierdoor zou hebben laten beïnvloeden, en uit de beurs zou zijn gestapt, had fantastische beursjaren gemist. Kortom, op de beurs dien je in gemiddeldes en over de langere termijn te denken, en daar zitten nu eenmaal ook slechte jaren tussen zoals 2022.

SDM tracht dan ook geen voorspellingen te doen op de korte termijn: dat lukt heel zelden.

De belangrijkste macro-economische factor vandaag, indien niet altijd, is inflatie. Inflatie bepaalt het niveau van de beleidsrente en als gevolg ook het tempo van de conjunctuur. De inflatie neemt zowel in de VS als in Europa geleidelijk af: de renteverhogingen doen dus hun werk en de rentepiek lijkt nabij. Ook al weet niemand dat met zekerheid. De economie draait nog goed, de bedrijfswinsten blijven op peil en de werkloosheid blijft zeer laag. Het is verleidelijk om te verlangen dat de pasklare oplossing zich onmiddellijk aandient, zoals een aspirientje tegen hoofdpijn, maar zo werkt de conjunctuur niet.

Download het volledige artikel hieronder.

Ook interessant om te lezen

05/2024

The Long View

Een analyse van het voorbije resultatenseizoen en verwachtingen voor kalenderjaar 2024. Door Jules & Marc Stevens.

Lees meer