La Chine: essoufflement de l’économie, actifs bon marché, augmentation du risque ? Quelles conséquences pour les investisseurs ?

Alors qu’au printemps 2020, la Chine, premier pays sur la ligne de départ de la reprise, avait connu un redressement spectaculaire porté par ses exportations, plusieurs indicateurs (consommation, production industrielle, exportations, demande pétrolière), ont fait état, cet été, d’un essouffelement de l’activité économique lié à la dégradation de la situation sanitaire avec la propagation du variant Delta dans certaines régions.

Si l’épidémie reste sous contrôle en Chine, la stratégie zéro Covid passe par des restrictions drastiques lorsqu’apparaît un foyer épidémique: fermeture de ports et d’usines, confine- ments locaux, interdiction de voyager, etc.

Outre le problème sanitaire, les entreprises doivent aussi composer avec des coûts de production plus élevés et des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement. Le rythme de croissance du PIB pourrait donc bien ralentir en fin d’année.

Ensuite, dans un contexte de pressions réglementaires en forte hausse et de l’introduction de nouvelles restrictions aux sociétés technologiques, aux jeux vidéo et dans le secteur du soutien scolaire privé, le marché actions chinois a subi une chute brutale préoccupante qui pourrait avoir des conséquences sur les perspectives pour les investisseurs.

Les régulateurs chinois ont tout d’abord distribué de lourdes amendes à plusieurs géants de la tech, accusés de dérives monopolistiques. Ils ont ensuite interdit des opérations de fusion-acquisition de sociétés technologiques, ont concentré leurs efforts dans la lutte contre la cyber-criminalité et ont fait adopter une loi pour la sécurité des données personnelles. Ce durcissement de la réglementation rappelle en quelque sorte celui des Etats-Unis et de l’Europe pour mieux cadrer l’économie numérique et protéger les consommateurs. La Chine a, en effet, légiféré dans de nombreux secteurs, en imposant par exemple l’implantation locale d’infrastructures cloud ou encore le renforcement de la sécurité et de la protection des données personnelles stockées sur son territoire. Les changements adoptés sont similaires à ceux de l’Union européenne en matière de RGPD. Un tel processus pourrait inciter d’avantage d’entreprises à implanter leurs infrastructures localement, voire même favoriser la cotation d’entreprises chinoises sur les places boursières du pays.

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